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电报群科学上网(www.telegram8.vip):破发频现、收益大跌 打新不“香”了吗?

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  1月11日,N唯科在创业板上市,开盘即破发。截至收盘,N唯科跌6.07%,报60.19元,跌破64.08元发行价。

  2022年伊始,打新接连遭遇“滑铁卢”:除N唯科外,亚虹医药上市首日破发,国芯科技上市首日盘中一度破发。机构打新也遭遇尴尬,收益率从往年超10%向如今的个位数直线下滑。打新真的不“香”了吗?

  网下打新变化大

  A股“询价新规”实施后,IPO定价向市场化方向深入转变,打新不再“躺赢”。

  “询价新规”是针对部分机构“抱团报价”、干扰发行秩序等新情况新问题而出台的新举措。证监会2021年9月18日表示,在加强发行承销监管的同时,对《创业板首次公开发行证券发行与承销特别规定》进行适当优化,沪深证券交易所、中国证券业协会同步完善了科创板、创业板新股发行定价相关业务规则。“询价新规”实施3个多月来,网下打新也有了新变化。

  一是“抱团打新”模式逐步瓦解。根据中金公司数据,2021年网下整体报价集中度明显缓解,有效价格数量从个位数大幅增加至100个以上,2021年12月接近200个。

  二是网下打新收益下滑。据中信证券统计,2021年2亿元至5亿元A类账户打新收益率为6.2%至12.3%。从结构上看,科创板、创业板打新贡献超8成;从时间序列上看,各月打新收益呈现先升后降态势。2020年,2亿元至5亿元A类账户打新收益率为10.5%至17.4%。与2020年相比,2021年打新收益呈下滑态势,其中C类账户、大规模账户的收益下降幅度较为突出。

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  三是新股破发现象逐步常态化。

2021年以来新股破发情况

  网下打新红利还有吗?

  机构大多认为,红利还有,但必须降低收益预期。有机构表示,考虑到“询价新规”的长期影响,尽管主板注册制改革有望成为打新收益的新增长点,但整体来看,预计2022年打新收益将进一步下滑。

  中金公司研报称,参考2021年以来各板块 IPO发行节奏、募资规模、中签率、入围率、上市开板溢价率、首日均价涨幅等因素变化趋势,尤其是注册制IPO新规后科创板和创业板的变化,预计在中性假设下:对于A/B/C类5亿元账户,2022年全年打新收益或可达3.24%、2.67%和1.88%。中信证券则预计,中性假设下,2亿至5亿A类账户全年打新收益为2.5%至5.3%。

  此外,华安证券研报称,保守估计2022全年新股上市总规模为5000亿元时,假设机构参与询价的入围率为70%,则2亿规模账户A类可实现打新收益率约5.3%,C类打新收益率约2.4%,5亿规模账户A类可实现打新收益约3.2%,C类打新收益率约1.7%。

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    2022-01-19 00:05:20 

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